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作者：肖利娜/F3019331、Z0013350/

3月17日中国人民银行公告，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

本次央行降准消息略超市场预期，主因3月15日央行已超额续作一年期MLF，净投放2810亿元，创2020年12月以来最多，2月社融信贷投放持续旺盛，降低了市场对短期降准的预期。而央行考虑在当前时点进行降准，我们认为主要是考虑近期欧美银行危机频现，国内信贷需求维持强劲及地方债发行放量的情况下，以此来弥补国内外传导的流动性压力，使整个流动性在合理充裕的水平，稳定国内市场情绪。在幅度上相对审慎，存款准备金率全面调降了0.25个百分点，使大型金融机构至10.75%，中小型金融机构至7.75%，一方面在方向上继续为实体经济提供支持，可推动经济的持续复苏势头；另一方面年初以来资金利率水平上行，波动加大，低幅降准也为后续保持了一定的货币政策空间。

而对利率水平上，当前实际利率水平已处于历史相对低位，0.25%的降准空间大概率也不会引导LPR报价的下调，对债券市场影响有限，但对商品和权益资产或带来较为积极的情绪提振，考虑市场当前修复偏弱，对商品提振或弱于权益资产。

审核：车美超/F0284346、Z0011885/

报告制作日期：2023年3月17日